CR ratifica en categoría A/Positiva la clasificación de solvencia y bonos de COAGRA

COAGRA S.A.

Comunicado hecho relevante

Ante la convocatoria a Junta Extraordinaria de Accionistas (JEA) para someter a decisión de los accionistas un aumento de capital por hasta $4.499 millones, ICR ratifica en categoría A/Positiva la clasificación de solvencia y bonos de COAGRA S.A., sustentado en que la inyección de recursos contribuiría a sostener los altos niveles de actividad de la distribuidora, sin debilitar sus indicadores crediticios, lo que da cuenta de la política financiera conservadora del grupo controlador, que está orientada al crecimiento de sus negocios, pero bajo métricas de gestión claramente definidas.

En particular, Coagra citó a JEA para el próximo 31 de julio de 2025 para someter a aprobación un aumento de capital por hasta $4.499 millones. Considerando la etapa expansiva de actividad que ha estado teniendo la distribuidora en los últimos años ––con el consecuente requerimiento de capital de trabajo que ello implica––, la inyección de recursos busca reforzar la estructura de capital para acompañar los niveles de actividad, de modo tal que sus indicadores crediticios se mantengan alineados a su target de gestión.

Consideramos que esta inyección de recursos además de ser relevante en términos relativos ––porque significaría aumentar el capital pagado en cerca de 35%––, permite que nuestra perspectiva de Coagra para los próximos 12-18 meses se sostenga, vale decir, robustece la probabilidad de alza de clasificación que anunciáramos en abril de 2025 cuando asignamos una tendencia Positiva al rating del emisor, lo que estuvo sostenido por el fortalecimiento de factores relacionados a su negocio y que han influido positivamente en la base de generación de ingresos, márgenes y rentabilidades, y en nuestra opinión que ello debería sustentarse al mediano y largo plazo. En efecto, la capitalización da cuenta que el crecimiento potencial de ingresos persiste, lo que pudiese incidir en que el timing de mejora de clasificación se acorte respecto a la evaluación preliminar, conforme los altos niveles de actividad se sostengan y se complementen con indicadores alineados a su nivel de riesgo actual, escenario al cual hemos asignado una alta probabilidad de ocurrencia, teniendo en cuenta el performance que acumula la compañía y su enfoque de crecimiento con rentabilidad.

Así, al 1Q-25 Coagra volvió a reportar un sólido crecimiento en sus líneas de negocio core, reflejado en incrementos de ingresos (+14%), EBITDA (+3%) y utilidad del ejercicio (+107%), cuya trayectoria creciente esperamos se mantenga en el corto plazo. Aun cuando evaluamos como positiva la inyección de capital propuesta, la exigencia para acceder a un rating superior implica consistencia de sus resultados, lo que explica la ratificación de la clasificación en esta oportunidad, con timing eventual de nueva acción de clasificación hacia los próximos 12-18 meses.

Evolución de ratings 

Definición de categorías

Categoría A

Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una buena capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía.

Nivel 1

Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con la más alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía.

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Equipo Prensa
Portal Agro Chile